A股进入2023年，股市迎来“开门红”，各大股指强势上涨。开年以来，沪指累计涨幅达4.89％，沪深300指数累计涨幅达7.35％，创业板指则收获了9.5％的涨幅。

而北向资金是重要增量，近一个月时间，北向资金净流入额1182亿元，而其中大部分是今年1月短短14个交易日内完成的，期间北向累计净买入1125亿元，这一净买入规模明显超过了2022年全年的净买入规模。


(相关资料图)

值得注意的是，这是2014年内地和香港股市互联互通机制建立以来，北向单月净买最高的月份。由于假期因素，本月还只剩下1月30日和1月31日两个交易日，这意味着，A股又一项纪录将进入倒计时，如果届时北向不出现大规模净卖出，北向单月净买额将创下历史新高。

01

狂买千亿绝非“一时冲动”

北向短时间狂买千亿远超众多卖方机构的预期。

申万宏源证券在研报中直言，本次外资流入的级别确实超出了我们之前的预期。本次外资的大幅回流与人民币大幅升值同时出现，反映出典型的经济基本面“中强美弱”的预期。人民币升值速度也大超预期，年初以来人民币中间价升值幅度排名为2014年11月以来的历史第二，说明外资对中国疫后复苏认同度非常高。

兴业证券则认为，外资近期的大幅流入绝不是“一时冲动”。从全球资产配置的角度看，2022年海外资金配置中国资产动力减弱，甚至一度大幅流出，但当前不管是对经济、对地产风险，还是对美联储加息的担忧，都在明显缓解和改善。中国资产性价比提升，正吸引外资加速回流。

中金公司认为，本次外资的大幅回流，反映出典型的经济基本面“中强美弱”的预期。人民币升值速度也大超预期，年初以来人民币中间价升值幅度排名为2014年11月以来的历史第二，说明外资对中国疫后复苏认同度非常高。

值得注意的是，东方财富Choice数据显示，除了今年1月，历史上有8次北向单月净买入超过600亿元的，有五次出现在演绎白马机构牛的2019年，两次出现在2022年6月与11月，仅有一次出现在2021年上证指数的顶部。

而上述九次之中，上证指数与深成指单月表现最好的是2019年2月，当月上证指数和深成指数的涨幅分别达到了13.79％和20.76％。

02

重点加仓什么行业？

那么北向重点加仓了哪些行业与个股呢？东方财富Choice数据显示，近一月（截至1月20日），北向资金加仓市值排名第一的是酿酒行业，增持金额超190亿元，保险、银行分列第二与第三，增持市值近100亿元与99亿元。

光伏设备、电池、证券、有色金属、半导体、软件开发、旅游酒店等行业北向增持市值在87亿元至33亿元之间不等。

中金公司分析认为，近期市场修复过程中，外资重仓的消费、医药等行业表现较为强劲。外资重仓的股票风格经过一年多的回调后，近期修复明显，而且仍有向上空间。

中金公司表示，其拟合的A股外资重仓持股指数当前的前向市盈率为10.0倍，位于2018年以来的历史均值向下0.57倍标准差，和2021年2月的估值高点（17.2倍）相比仍差42％。

03

重点加仓什么股？

东方财富Choice数据显示，近一月（截至1月20日），北向增持排名第一的是宁德时代，增持金额82.9亿元；排名第二的是中国平安，增持金额82.5亿元。

贵州茅台、五粮液、隆基绿能、招商银行、中国中免、京东方A、紫金矿业、格力电器、万华化学、韦尔股份、比亚迪、爱尔眼科等个股北向增持金额在78亿元至13亿元之间不等。

从买入金额看，北向资金等比例加仓的特征体现在其持续爆买大消费、大金融、新能源三大方向的龙头个股上。

兴业证券从将北向拆分为交易盘和配置盘，认为北向资金配置盘和交易盘在加仓食品饮料、家用电器、银行、非银金融和医药生物等行业上有明显的共识，但两类资金对于电力设备、交通运输、公用事业、农林牧渔、机械设备、通信和基础化工等行业有较大的分歧。

04

还有多少加仓空间？能涨多久？

综合机构观点看，外资是2023年A股的主要增量资金来源之一，那么接下来还有多少加仓空间呢？

中金公司预计2023年海外资金（QFII/RQFII加北向资金）全年净流入A股规模可能在3000亿元至4000亿元。

兴业证券表示，保守估计，外资2023年将流入3000亿元，如果进一步考虑到资金回补、全球流动性由紧转松、中国资产优势重现，流入规模或有望达到4000亿元-5000亿元的超预期水平。

兴业证券指出，回顾2017年至2022年，北向资金流入具有明显的“开门红”效应，历年外资都会在1月至2月大幅加仓A股，占全年净流入规模比重的中位数为20.9％。外资年初大幅加仓的行业有望持续领涨市场。

广发证券则选取了10个交易日内北向资金净流入规模超过500亿元的代表性时点作为研究对象。

广发证券研究显示，从全A指数、创业板指、中证1000指数的表现来看，在类似的北向资金快速大幅流入之后一个月，前述三大指数上涨的概率均超过70％，但3个月以后A股上涨的概率以及累计涨幅均有所回落，北向净流入的动能也进一步衰减。

05

“做多中国”成华尔街最拥挤交易之一

而北向超预期爆买，与国际主流资本看好A股不无关系。

本周美国银行对基金经理的最新调查显示，12％的受访者认为做多中国股票是全球最受欢迎的交易之一。

调查显示，受访基金经理“毫不掩饰地看好”中国。其中91％的基金经理预计中国经济走势将更加强劲，这一比例创十七年以来最高。

并且另一项针对亚洲基金经理的调查显示，42％的受访者表示已增持中国股票，这一比例远高于去年10月的14％。有90％的受访者表示，即使美股下行，今年中国股市依然能实现正收益。

综合国际大投行观点看，看好中国股市是较为一致的预期。

此前偏谨慎的摩根士丹利在去年11月上调了对中国股市的目标价，预计MSCI中国指数到明年年底将上涨14％。

大摩首席亚洲和新兴市场股票策略师Jonathan Garner表示，随着利好消息不断，中国市场将表现得更好，并且牛市可能会持续好几个季度。而早在去年10月中国股市回调之际，摩根士丹利便表示买入中国股票的好时机已到。

花旗Robert Buckland等策略师将港股的评级上调至超配，认为当前中国国内的一系列政策有助于对投资者情绪构成支持。即使其他主要经济体正在急剧放缓，中国也可能依靠内部驱动，实现有吸引力的复苏。

今年1月高盛策略分析师Kinger Lau在报告中表示，中国宏观经济有望持续复苏，互联网板块利润还有进一步的增长空间，资本市场有望继续上涨。

Kinger Lau将MSCI中国指数12个月目标价从70上调至80（15％上行空间），同时预计人民币到年底将升至1美元兑6.5元人民币。

汇丰则认为，重新放开和支持房地产市场的政策将推动A股上市公司利润增长约19％，从而令2023年底上证综指有望站上3600点，沪深300指数预计将涨至4600点。

来源：东方财富研究中心

关键词： 东方财富 兴业证券 中金公司